金融班论坛：金融市场可(kě)能(néng)很(hěn)快变得更有(yǒu)效率
Immy是我们金融，技术和政策硕士课程的學(xué)生，分(fēn)享了她对本學(xué)期一直在學(xué)习的主题的反思。
本學(xué)期在金融，技术和政策硕士课程中，我们一直在研究有(yǒu)效市场假说（EMH）。EMH规定，该股票将以公平的价格交易。换句话说，股价反映了所有(yǒu)信息，市场对新(xīn)信息反应迅速，因此没有(yǒu)市场参与者能(néng)够产生一致的、经过风险调整的异常回报。
许多(duō)學(xué)者认為(wèi)，市场目前遠(yuǎn)未达到效率。例如，当有(yǒu)新(xīn)信息时，有(yǒu)证据表明市场反应过度。价格通常在调整到新(xīn)价格之前最初过度飙升或过度暴跌，而不是及时立即调整到新(xīn)价格。
然而，我认為(wèi)有(yǒu)三个原因，新(xīn)一代市场参与者的社会技术时代精神可(kě)能(néng)会在不久的将来更快地将金融市场引向有(yǒu)效的方向。

1. 新(xīn)一代受教育程度越来越高
皮尤研究中心的数据显示，教育程度呈代际上升趋势。大约39%的千禧一代拥有(yǒu)學(xué)士學(xué)位或更高學(xué)位，而X一代為(wèi)29%，晚潮一代為(wèi)25%。eLearningInside表明，这种趋势也将在后千禧一代中继续下去。
高等教育培养批判性思维能(néng)力，因此可(kě)以减少“羊群”效应或被假新(xīn)闻欺骗的可(kě)能(néng)性。新(xīn)一代也是互联网原生的（尽管每一代人的数字采用(yòng)都呈上升趋势）。这意味着他(tā)们可(kě)以更快、更好地获取新(xīn)信息，包括高频交易（HFT）等高科(kē)技交易技术，因此套利机会的消失更快。

2. 新(xīn)一代重视旅行
根据AARP的2019年旅游趋势报告，与上一代相比，千禧一代更优先考虑旅行。虽然旅行和有(yǒu)效市场乍一看似乎无关紧要，但旅行是一个在新(xīn)的地方看到投资机会并获得当地信息的机会，打破了國(guó)际贸易中的信息障碍。
来自外國(guó)人的投资為(wèi)目前流动性不足的市场带来了更多(duō)的流动性。流动性是使市场有(yǒu)效的关键因素，但一些新(xīn)兴市场缺乏流动性，例如亚太地區(qū)的市场。流动性的增加可(kě)以将这些市场的价格推向公允价值，使异常回报消失。

3. 低通胀更准确地反映真实回报
低通胀是一种“新(xīn)常态”;它在世界各地传播，不仅在日本，而且在欧洲和美國(guó)。尽管政策制定者担心通胀过低可(kě)能(néng)导致经济停滞，但这种“新(xīn)常态”并不一定意味着坏事。
通货膨胀可(kě)能(néng)是预测的噪音，因此低通货膨胀可(kě)以帮助实际增長(cháng)，使实际回报预测更容易、更准确。投资者在投资回报率较高的市场时会充满信心，因為(wèi)他(tā)们不必太担心实际回报率较高和通胀较高的信号之间的混淆。因此，资本将迅速流向有(yǒu)超额回报的市场，迫使被低估的资产价格反映公允价格。
对我来说，这是一个有(yǒu)趣的话题，我喜欢研究可(kě)用(yòng)的数据并形成自己对这个主题的想法。我期待着在整个學(xué)期中更深入地學(xué)习这样的主（作者：Immy Asavabhokhin，金融技术和政策硕士）