美國(guó)量化宽松、直升机撒钱和冠状病毒危机
特殊的经济和金融危机往往需要特殊的补救措施。正是本着这种精神，许多(duō)政府担心另一场大萧条，在2007-2009年金融危机期间对其经济进行了大量干预。虽然采取的财政行动，包括政府支出和减税，相当可(kě)观，但它们很(hěn)容易被中央银行的大规模货币干预所掩盖。例如，在美國(guó)，使用(yòng)的财政刺激水平约為(wèi)940亿美元，而联邦储备系统（美联储）注入经济的新(xīn)资金金额达到近3.200万亿美元。（相比之下，美联储在过去800年里总共只印了100亿美元。中央银行在危机期间发挥主导作用(yòng)的一个主要原因是，许多(duō)立法机构出于对扩大國(guó)债的恐惧，不愿批准必要的扩张性财政措施。相比之下，许多(duō)享有(yǒu)一定程度政治独立的货币当局更有(yǒu)能(néng)力更快、更果断地采取行动，满足其经济急剧上升的流动性需求。然而，不幸的是，正如通常的情况一样，仅仅使用(yòng)货币政策再次证明在应对危机方面缺乏。这是因為(wèi)，鉴于危机期间极高的风险水平，中央银行注入其经济的大部分(fēn)资金被囤积為(wèi)闲置余额，而不是投资于新(xīn)的资本品。因此，相对温和的财政行动和不太有(yǒu)效的货币政策相结合，往往会产生令人失望的缓慢全球经济复苏，这并不奇怪。除了这个问题之外，许多(duō)政府还开始在全球经济有(yǒu)足够的时间完全复苏之前过早地退出甚至扭转其扩张性政策。因此，一些工业國(guó)家的失业率花(huā)了将近十年的时间才恢复到危机前的水平。
2007-2009年危机后经济复苏缓慢的一个重要副作用(yòng)是所谓的现代货币理(lǐ)论（MMT）的兴起，这是一种思想流派，挑战货币政策对所谓量化宽松的传统依赖，而是為(wèi)货币政策的实施提供了一种新(xīn)的、更有(yǒu)效的方法。以下页面描述了MMT，并研究了它对当前冠状病毒危机的特殊影响。

量化宽松
毫无疑问，即使是最严重的经济衰退也可(kě)以通过积极的财政行动来补救，特别是以政府支出的形式。例如，1930年代的大萧条在很(hěn)大程度上是通过与第二次世界大战相关的大规模公共支出来解决的。然而，如前所述，大多(duō)数财政行动都需要经过漫長(cháng)而艰巨的立法批准过程，这一缺点增加了货币政策作為(wèi)迅速应对任何严重经济威胁的最简单方法的吸引力。然而，货币政策本身虽然有(yǒu)用(yòng)，但传统上依赖于量化宽松政策，即央行購(gòu)买政府债券等金融资产，并通过印制自己的货币来支付。增加央行货币反过来可(kě)以降低利率并产生更高水平的经济活动。与此同时，虽然量化宽松可(kě)以有(yǒu)效地应对温和的衰退，但在严重的经济危机时期，它失去了大部分(fēn)效力。如前所述，在这些时期，许多(duō)投资者可(kě)能(néng)只是决定囤积现金，而不是通过投资各种金融和实物(wù)资产来危及他(tā)们的财務(wù)健康。例如，在2007-2009年金融危机期间，美联储注入美國(guó)经济的现金中近80%被商(shāng)业银行囤积，因為(wèi)这些银行害怕放贷，当然，许多(duō)企业也不愿意借钱，因為(wèi)它们的商(shāng)业前景黯淡。在这种情况下，向经济注入更多(duō)资金以刺激私营部门支出只会导致所谓的流动性陷阱，这种情况的特点是大量廉价资金，但对私人借贷和支出的兴趣不大。

直升机撒钱
根据MMT的说法，在经济困难时期促进经济总支出的更好方法是政府自己直接从中央银行借款，并将收益投资于一系列生产性项目，如基础研究，绿色技术，子弹头列車(chē)，教育和医疗保健。此外，还鼓励各國(guó)政府将部分(fēn)央行借款作為(wèi)免费现金分(fēn)配给那些受经济危机不利影响特别严重的人。因此，MMT呼吁政府基本上使用(yòng)直升机从天而降，像甘露一样从天而降，以造福企业和消费者，而不是量化宽松政策，量化宽松政策可(kě)能(néng)起效缓慢，甚至可(kě)能(néng)有(yǒu)害。事实上，MMT的支持者断言，在2007-2009年危机期间使用(yòng)直升机资金将大大加快全球经济复苏的步伐。同样，他(tā)们还认為(wèi)，在等待针对正在进行的冠状病毒大流行的有(yǒu)效疫苗和治疗方法的同时，使用(yòng)相同的MMT方法可(kě)以将其对经济的严重损害程度降至最低。因此，根据MMT的说法，与其让财政和货币政策相互独立地运作，不如将它们协调成一个统一和更强大的危机管理(lǐ)经济工具。
有(yǒu)趣的是，虽然MMT最初只得到左翼的支持，但当前的危机也為(wèi)它提供了越来越多(duō)的右翼支持，正如欧洲央行、美联储、高盛和國(guó)际货币基金组织等传统保守实體(tǐ)最近的声明所证明的那样。事实上，已经有(yǒu)迹象表明，MMT越来越受到政策制定者对所有(yǒu)政治派别的接受。例如，最近2.200万亿美元的美國(guó)冠状病毒刺激计划中的大部分(fēn)是由美联储的印刷机资助的，其中包括向陷入困境的企业和消费者提供的大量施舍。此外，鉴于数百万美國(guó)人仍在失去工作、企业和住所，同时拼命试图保持在贫困線(xiàn)以上，美國(guó)两党似乎也在做出另一项重大努力，以做更多(duō)同样的事情。毋庸置疑，一旦危机结束，MMT建议提高税收并采取更紧缩的货币政策，以遏制经济中未来的通胀压力。

结论
鉴于传统量化宽松在应对严重经济危机方面普遍无能(néng)為(wèi)力，许多(duō)左翼和右翼经济學(xué)家现在都主张使用(yòng)更有(yǒu)效的MMT方法来应对当前的冠状病毒危机。根据这种方法，中央银行应该积极和廉价地支付政府在基础设施项目和直接现金支付给那些受危机特别伤害的人的支出。鉴于从中央银行借款的成本很(hěn)低，MMT还非常正确地断言，许多(duō)这样的政府项目最终将能(néng)够收回成本。此外，鉴于目前全球经济前景黯淡，MMT还拒绝了具有(yǒu)紧缩思想的经济學(xué)家的長(cháng)期警告，他(tā)们认為(wèi)任何使用(yòng)这种直升机货币，即使在重大经济危机期间，也必然是通货膨胀。