摘要：市值管理(lǐ)是上市公司基于公司市值信号，有(yǒu)意识和主动地运用(yòng)多(duō)种科(kē)學(xué)合规的方法和手段，把企业创造价值、 实现价值和经营价值的活动有(yǒu)机联系起来，目标是实现股东财富最大化。我國(guó)上市公司市值管理(lǐ)策略包括强化市值管理(lǐ) 理(lǐ)念，成立专职管理(lǐ)机构1改善资本结构，提高财務(wù)决策水平；加强信息传递，完善投资者关系管理(lǐ)；健全公司治理(lǐ)机制，挖 掘管理(lǐ)水平溢价。
        1市值管理(lǐ)的主要内容
        市值管理(lǐ)是上市公司基于公司市值信号，有(yǒu)意识和主动 地运用(yòng)多(duō)种科(kē)學(xué)合规的方法和手段，目标是实现现有(yǒu)股东的 财富最大化。上市公司的市值管理(lǐ)核心是价值管理(lǐ),分(fēn)為(wèi)三 个层面:价值创造管理(lǐ)、价值发现管理(lǐ)和价值经营管理(lǐ)，
        (1)价值创造管理(lǐ)。价值创造是市值管理(lǐ)的核心内容， 企业应从公司盈利能(néng)力、资本结构、公司治理(lǐ)水平和行业地 位等影响价值的关键因素出发,把握创造价值的思路和方 向。价值创造活动更多(duō)地侧重于公司的经营层面,通过科(kē)學(xué) 的产品经营、资本运营、资本结构优化和良好的公司治理(lǐ)，提 高公司的投资回报率，从而最大限度地為(wèi)股东创造财富。
        （2）价值实现管理(lǐ)。价值实现是公司和市场间的互动 过程。在价值创造的基础上，让市场能(néng)够发现公司价值，认 识公司价值，从而达到市值體(tǐ)现公司价值的目标，如果没有(yǒu) 价值实现的过程，价值创造将失去意义。企业必须重视企 业价值与市值之间的互动机制，最大限度地消除信息不对 称。同时企业还应该将自身价值创造的连续性和持续性传 递给市场，让市场对企业的真实价值做出正确的评判，
        （3）价值经营管理(lǐ)。上市公司在价值创造和价值实现 的基础上,根据宏观政策、资金环境、资本市场的规律和投 资者的偏好，通过整合公司资源，强化公司资本运作，充分(fēn) 发挥资本市场的溢价功能(néng)，进一步提升企业内在价值在市 场中的实现程度，实现企业市值的最大化。价值经营是市 值管理(lǐ)的最髙境界，是利用(yòng)资本市场的溢价功能(néng)增加股东 财富的高水平经营活动，是充分(fēn)实现企业价值和有(yǒu)效维护 股东利益的重要手段。
        2 我國(guó)上市公司市值管理(lǐ)策略
        随着我國(guó)企业越来越多(duō)的上市融资，和政府不断推动 完善资本市场的积极举措，上市公司面临着管理(lǐ)方式和策 略的转变,即要加强市值管理(lǐ)。上市公司是市值管理(lǐ)最直 接的操作者，也是最大的受益者。我國(guó)上市公司市值管理(lǐ) 策略应从下列4个方面人手：
        (1)强化市值管理(lǐ)理(lǐ)念,成立专职管理(lǐ)机构。市值管理(lǐ) 是一种長(cháng)效机制，应深刻理(lǐ)解市值和将市值转化成产业竞 争力的商(shāng)业原理(lǐ)和操作逻辑，建立起对市值这一战略资源 利用(yòng)的常态模式和机制。要评价自身的价值创造能(néng)力，既 要评估决定和影响价值创造的因素，又(yòu)要评估价值创造的 活动和过程,还要评估价值创造的结果,从而发现存在的问 题，科(kē)學(xué)合理(lǐ)地制定市值管理(lǐ)规划。
        （2）改善资本结构，提高财務(wù)决策水平。上市公司财務(wù) 决策必须在投资项目选择、融资方式、股利政策三方面之间 进行动态的协调，强调规模、盈利、风险三者的均衡，确保公 司的可(kě)持续发展。企业应该在战略发展路径图的指引下， 认真评估资本支出项目，坚持优序投资屛则，始终将有(yǒu)限资 源配置在不断增强企业核心能(néng)力的业務(wù)领域,努力使企业 的业務(wù)组合保持最优化。同时企业需要卞断评估不同筹资 方式的风险和成本，在筹资风险和筹资成本之间寻求最优 化的动态平衡。
        (3)加强信息传递，完善投资者关系管理(lǐ)。上市公司要 向资本市场明确传达公司价值取向的信号，以便外部投资者 合理(lǐ)评价和选择,吸引和筛选出与控股股东价值取向一致的 社会公众股东。市值實理(lǐ)的最终目标就是获得投资者对企 业价值的认可(kě)，并不断获得股东的支持,从而将企业创造的 价值转化為(wèi)股东财富。投资者关系管理(lǐ)要围绕體(tǐ)系化、规范 化、专业化、信息披露四部分(fēn)展开。有(yǒu)效地开展投资者关系 管理(lǐ)，不断地给投资者创造价值、传递价值，获取投资者的认 同和支持,才是上市公司的長(cháng)效、动态的资本补充渠道。
        (4)健全公司治理(lǐ)机制，挖掘管理(lǐ)水平溢价。良好的公 司治理(lǐ)机制既有(yǒu)利于提高公司内在价值,又(yòu)有(yǒu)利于提升公 司股票溢价能(néng)力。目前的关键,一是优化股权结构,形成股 权相对分(fēn)散而大股东持股比例相差不大的格局。二是明确 内部职能(néng)机构的设置和职责划分(fēn),形成股东会、董事会、监 事会和高管层之间的制衡。要特别注意防止董事会被大股 东操纵、避免董事会与高管层的职務(wù)交叉、强化董事的独立 性，以降低代理(lǐ)成本。三是要加强管理(lǐ)团队的建设，从理(lǐ) 念、制度、素质、文(wén)化各个角度进行人员搭配和资源整合。 四是设计合理(lǐ)的股权激励机制，促进管理(lǐ)层提高决策水平, 提升公司未来价值。（本文(wén)作者：周军，标题：市值管理(lǐ)与我國(guó)上市公司市值管理(lǐ)策略）。
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